行业并购

瀚蓝环境拟29.98亿元收购粤丰环保100%控股 环保资产整合迈向全链式

9月3日，瀚蓝环境披露重组草案，拟以29.98亿元全资控股粤丰环保，环保平台化整合再落关键一子。

一、交易全貌：发行股份+现金拿下粤丰环保100%股权

据上海证券报9月3日报道，瀚蓝环境发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（修订稿）摘要。公司拟通过发行股份及支付现金方式，购买广东南海上市公司高质量发展股权投资基金合伙企业（有限合伙）100%财产份额，并以现金购买臻达发展持有的粤丰环保电力有限公司7.22%股份（由瀚蓝及其控股子公司瀚蓝香港共同现金支付），最终实现对粤丰环保100%控股。本次交易价格确定为299,774.71万元，发行股份购买资产发行价格为24.58元/股，发行股份数量52,703,062股，占发行后公司总股本的6.07%。同时，公司拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金不超过12亿元，为后续资产整合与项目投入提供充足弹药。本次交易构成关联交易，但不构成重大资产重组及重组上市，尚需经上交所审核通过并经中国证监会注册后方可实施。

二、标的价值：粤丰环保基本盘稳固，三年业绩承诺锁定盈利

粤丰环保是国内领先的垃圾焚烧发电及固废综合治理企业，资产主要分布于珠三角及全国多个省市，运营效率与吨发电量长期处于行业第一梯队。为推动交易落地，南海控股作出业绩承诺：若本次交易于2026年度交割完毕，粤丰环保2026年、2027年、2028年承诺净利润分别不低于99,100万元、102,300万元和102,600万元。该承诺以扣非后净利润为基准，为瀚蓝环境并表后的盈利稳定性提供了明确锚点。对瀚蓝而言，收购粤丰不仅做大资产规模，更将其在供水、污水处理、固废处理上的全国布局，与粤丰的能源化处置能力深度耦合，形成"水—固—能"协同的综合性环境服务商轮廓，区域议价能力与全产业链交付能力同步抬升。

三、行业信号：环保平台化整合进入深水区

此次收购是继太钢不锈入股宝武环科、重庆水务收购潼南污水厂二期之后，环保领域又一例以"资产整合+全链协同"为主线的资本运作。在水务行业增速放缓、存量资产收益率承压的背景下，头部企业正从单一项目建设转向平台化、规模化整合，通过并购补齐技术短板、摊薄运营成本、强化区域议价能力。对污水处理行业而言，这种整合趋势意味着：具备工业废水零排放、再生水回用、智慧化运营等专项能力的专业化公司，将成为大型环保集团争抢的稀缺标的；而单纯依赖工程总包的商业模式，则面临估值重塑。可以预见，伴随生态环保类国资深化改革，类似的横向与纵向并购将在未来两年持续升温，行业集中度有望进一步提升。

29.98亿元控股粤丰，瀚蓝以资本为纽带，把"治水"与"治废"拧成一股绳。